傳統(tǒng)保本保息的銀行理財(cái)產(chǎn)品正式退出歷史舞臺(tái)，新凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品元年來臨。如何對凈值型產(chǎn)品及其發(fā)行機(jī)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)評價(jià)是一個(gè)較大的難題。

　　長期以來老百姓對銀行有天然的信任感，加之沒有專業(yè)的評級(jí)機(jī)構(gòu)提示產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)，因此對銀行理財(cái)產(chǎn)品和管理人基本是無差別對待——只看產(chǎn)品業(yè)績，不看產(chǎn)品投向，也不關(guān)注管理人的投資能力。

　　日前，濟(jì)安金信銀行理財(cái)產(chǎn)品及管理人評價(jià)中心根據(jù)公募基金評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)的《中國銀行理財(cái)產(chǎn)品及管理人評價(jià)報(bào)告》正式出爐，標(biāo)志著銀行理財(cái)產(chǎn)品及管理人將受到第三方的公正科學(xué)評價(jià)，老百姓買銀行理財(cái)將告別盲選時(shí)代，進(jìn)入看評級(jí)的科學(xué)理財(cái)時(shí)代。

　　濟(jì)安金信銀行理財(cái)產(chǎn)品及管理人評級(jí)報(bào)告顯示，截至2021年底，301家銀行機(jī)構(gòu)和21家理財(cái)公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品高達(dá)3.63萬只，存續(xù)規(guī)模29萬億元。本次評級(jí)截至日為2022年7月31日，評級(jí)期間內(nèi)業(yè)績披露完整且正常存續(xù)的銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)14185只，參評獲得濟(jì)安評級(jí)的產(chǎn)品共計(jì)8695只，本次評級(jí)中各類型產(chǎn)品獲得5星評級(jí)的總數(shù)為871只。

　　凈值化轉(zhuǎn)型銀行理財(cái)產(chǎn)品與公募基金已同臺(tái)競技，未來銀行理財(cái)子公司快速發(fā)展也將面臨監(jiān)管趨嚴(yán)、產(chǎn)品差異化要求越來越高等諸多挑戰(zhàn)。科學(xué)、全面的銀行理財(cái)產(chǎn)品評級(jí)無論是對投資者、管理人還是監(jiān)管者都具有重大意義。從投資者而言，理財(cái)產(chǎn)品評級(jí)可以通過評級(jí)信息反映其在全市場的整體位置，為投資決策提供了重要的參考指標(biāo)；對理財(cái)產(chǎn)品管理人而言，理財(cái)產(chǎn)品評級(jí)和管理人評級(jí)可以作為其內(nèi)部的評估基準(zhǔn)和績效考核指標(biāo)，從而對管理人和投資經(jīng)理產(chǎn)生約束和激勵(lì)；對監(jiān)管者來說，獨(dú)立的理財(cái)產(chǎn)品評級(jí)體系建設(shè)和完善將推動(dòng)行業(yè)規(guī)范、健康、可持續(xù)地高質(zhì)量發(fā)展，提高投資者保護(hù)水平，更好地回歸資管行業(yè)價(jià)值挖掘、資產(chǎn)配置本源。

　　2021年底資管新規(guī)過渡期正式結(jié)束，投資者傳統(tǒng)觀念里保本保息的銀行理財(cái)產(chǎn)品正式退出歷史舞臺(tái)。根據(jù)銀行理財(cái)?shù)怯浿行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2021）》相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，共301家銀行機(jī)構(gòu)和21家理財(cái)公司存續(xù)有理財(cái)產(chǎn)品3.63萬只，存續(xù)規(guī)模29萬億元，其中保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模實(shí)現(xiàn)清零。另外隨著老產(chǎn)品的持續(xù)壓降和新產(chǎn)品的不斷發(fā)行，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化程度持續(xù)提升，截至2021年底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億；非凈值產(chǎn)品余額為2.04萬億，較資管新規(guī)發(fā)布前減少16.39萬億。

　　從銀行理財(cái)產(chǎn)品類型上看，據(jù)《報(bào)告》顯示，截至2021年底，存續(xù)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額總量為29萬億元，其中固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為26.78萬億元，同比增長22.80%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的92.34%；混合類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為2.14萬億元，同比下降46.13%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的7.38%；權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為809億元，同比增長1.09%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的0.28%；商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模最小，僅為18億元。

　　同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品期限不斷拉長，為市場提供長期穩(wěn)定資金來源。資管新規(guī)發(fā)布時(shí)，全市場新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品平均期限為138天，2021年底大幅增長至481天。1年以上的封閉式產(chǎn)品存續(xù)余額占比持續(xù)上升，截至 2021年底占全部封閉式產(chǎn)品的比例為62.96%，較資管新規(guī)發(fā)布前提高54.80個(gè)百分點(diǎn)；90天以內(nèi)的短期封閉式理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)清零。

　　2022年是理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化元年，在市場利率緩慢下行、市場凈值化轉(zhuǎn)型的大背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率平均水平穩(wěn)中趨降。年內(nèi)受資本市場劇烈波動(dòng)，理財(cái)產(chǎn)品單位凈值曾出現(xiàn)“破凈潮”，但主要出現(xiàn)于權(quán)益或混合類產(chǎn)品，總體比例可控，沒有造成大規(guī)模贖回；隨著近期市場回暖，截至2022年6月30日，產(chǎn)品單位凈值低于1的產(chǎn)品比例降至3.18%，其中97.78%單位凈值大于0.90，總體過渡較為平穩(wěn)。

　　濟(jì)安金信作為獲得公開評級(jí)牌照的獨(dú)立第三方基金評價(jià)機(jī)構(gòu)，在多年的實(shí)踐和展業(yè)過程中形成了完善的公募基金評價(jià)體系。該體系是基于分形市場理論，遵循類推原則、慣性原則、相關(guān)性原則等三種預(yù)測原則，依據(jù)不同類型基金的設(shè)計(jì)初衷與特征，運(yùn)用多目標(biāo)規(guī)劃理論與方法，設(shè)計(jì)的獨(dú)特的類內(nèi)多因素評級(jí)體系。濟(jì)安評級(jí)具有鮮明的主旋律，遵循基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷，突出主題維度與評價(jià)尺度，并在指標(biāo)模型方面有所創(chuàng)新。針對基金公司，濟(jì)安金信引入了規(guī)模適度性與業(yè)績基準(zhǔn)偏離指標(biāo)，對不同產(chǎn)品類別的管理能力分別進(jìn)行評價(jià)。

　　在資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)的推動(dòng)下，銀行理財(cái)市場以凈值化轉(zhuǎn)型為重點(diǎn)，打破剛兌，業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，銀行理財(cái)子公司相繼設(shè)立，進(jìn)入理財(cái)新時(shí)代。但是由于產(chǎn)品數(shù)量龐大、產(chǎn)品形式復(fù)雜多樣，投資者和銷售機(jī)構(gòu)在獲得豐富選擇的同時(shí)也面臨著較高的評價(jià)選擇難度。

　　根據(jù)2022年一季度的金融理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，存續(xù)的銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量為2.06萬只，存續(xù)規(guī)模余額近29萬億，同期的信托資產(chǎn)規(guī)模余額為20.16萬億，公募基金資產(chǎn)凈值規(guī)模為25.08萬億，包括證券公司、基金公司及期貨公司在內(nèi)的私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模為15.38萬億，存續(xù)規(guī)模余額均不及銀行理財(cái)產(chǎn)品。但在金融體系分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀下，無論是從監(jiān)管體系的一致性和監(jiān)管政策的完整性來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為規(guī)模最大的資管產(chǎn)品，其透明和規(guī)范程度卻不及公募基金，而且缺乏系統(tǒng)全面的評價(jià)體系。

　　進(jìn)入后《資管新規(guī)》時(shí)代，各類資管產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)范將趨于健全統(tǒng)一，銀行理財(cái)產(chǎn)品無論從估值定價(jià)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投研體系建設(shè)均面臨較大的調(diào)整，整體業(yè)務(wù)流程中投資管理、產(chǎn)品研發(fā)、營銷服務(wù)等各方面也面臨來自公募基金及其他凈值類產(chǎn)品的競爭。因此從監(jiān)管一致性的方面考量，未來與《資管新規(guī)》及現(xiàn)行規(guī)則相配套的銀行理財(cái)產(chǎn)品落地政策總體向公募基金看齊的方向較為明確，也就需要對銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行全方位、多維度的綜合評價(jià)。

　　作為市場上規(guī)范化、透明化程度最高的凈值型資管產(chǎn)品，公募基金的評級(jí)方法對于凈值化轉(zhuǎn)型后的銀行理財(cái)產(chǎn)品的評價(jià)具有很好的參考意義。因此，針對客戶對銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行科學(xué)、全面、客觀評價(jià)的需求，濟(jì)安金信參照公募證券投資基金評價(jià)方法設(shè)計(jì)了銀行理財(cái)產(chǎn)品及管理人評級(jí)方案。在對理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行評級(jí)時(shí)，濟(jì)安金信堅(jiān)持在科學(xué)分類的基礎(chǔ)上進(jìn)行類內(nèi)評級(jí)，采取同類產(chǎn)品分層、歸并、綜合的等級(jí)評價(jià)體系。銀行理財(cái)產(chǎn)品作為是各類資金間接參與資本市場的重要工具，不同類型的產(chǎn)品有不同的定位和特點(diǎn)，因此濟(jì)安評級(jí)分別從盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、業(yè)績穩(wěn)定性、擇時(shí)能力、宏觀審慎評級(jí)等方面，對銀行理財(cái)產(chǎn)品及產(chǎn)品管理人進(jìn)行綜合評價(jià)。